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江南大学现代远程教育 考试大作业
考试科目:《信托与租赁》
阅读如下三篇材料，回答以下3个问题
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大作业题目
1、集合信托产品的含义？为何它的收益趋于稳定？（30分）
2、为何信托业发展差距拉大？请结合有关知识分析背后根源。（40分）
3、根据上述材料，研判一下2017中国信托业的前景？（40分）
（一）
集合信托收益率止跌企稳 资管新规或挤压收益空间
http://news.xinhuanet.com/fortune/2017-01/29/c_1120392470.htm
2017-01-29 15:10:31
新华社上海1月29日电(记者王鹤)集合信托收益率去年年中开始已连续半年低于7%，并在今年1月第二周跌破6%后回升企稳，种种因素叠加效应让这一高净值理财品种难以维持过去数年高收益。
用益金融信托研究院发布的最新数据显示,截至1月22日,1月共成立集合信托产品301款，募集资金622.5亿元，平均年化收益率6.05%，其中1月第一周平均收益率6.47%，第二周跌至5.86%，第三周回升至6.44%。
用益金融信托研究院助理研究员黄琬娜表示，回顾2016年信托产品收益曲线可以看出，平均收益率从开年的近8%开始下滑，7月跌破7%后，一直在6.5%左右波动，直到今年1月再度下跌，不过目前信托产品收益率呈现止跌企稳态势。
华融信托研究员袁吉伟分析指出，2016年在需求大于供给的市场结构以及无风险利率下行的大背景下，信托产品收益率降幅明显，2017年这种降幅不会再有，可能呈现波动或者小幅上升。
袁吉伟说，从资金成本看，经济回暖带动下通胀预期升温，加之债市去杠杆监管政策逐步深入，导致以10年期国债为主要标志的无风险利率回升，而且2017年10年期国债利率中枢可能会有较为显著的上升，带动理财产品整体收益率上升。
不过近期一项与资产管理行业密切相关的文件，即财政部和国家税务总局《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》出台，业内人士担忧这可能会挤压信托产品收益空间。
国投泰康信托公司研究报告指出，该文件明确资产管理产品管理人为纳税人，意味着未来信托计划层面收取利息和赚取投资收益都应当缴纳增值税。不过，对于资管产品运营过程中发生增值税应税行为的具体征收管理办法目前尚未明确。
国投泰康信托分析认为，由信托财产承担税收成本，实际税负则由投资者、融资方以及信托公司共同分担。对于投资者来说，当前信托产品投资收益率在6%-7%左右，增值税可使投资收益率下降40bp左右，不过考虑到税负可以向融资方转嫁，因此投资者收益率实际下降程度可能没这么多。【【】】
（二）
2016信托公司ROE排名榜：安信信托稳居榜首 黑马频频出现
http://trust.hexun.com/2017-02-25/188280836.html
2017-02-25 00:31:00
和讯信托消息 根据证券时报公布的资料显示，2016年64家信托公司ROE排行前30名榜单曝光。根据这份榜单，ROE数据为30.30%、2016年净资产达137.18亿元、平均净资产为100.14亿元的安信信托(600816,股吧)勇夺第一、稳居榜首。位列前五的信托公司依次为：安信信托、万向信托、中航信托、中海信托、四川信托。
和讯信托对比2015年68家信托公司ROE排名榜后总结了这样一个规律：黑马频出，老将折戟。在2015年表现较好的平安信托、中信信托名次都有不同程度的下跌，而一些“并不是很瞩目”的信托公司却能够突出重围，成为今年信托公司ROE排行榜的看点。
万向信托、西藏信托以及大业信托2016ROE排名情况如下表所示：
公司名称 排名 ROE 2016年净资产
（亿元） 2016年净利
（亿元） 平均净资产
（亿元）
万向信托 2 28.24% 19.36 5.07 17.94
西藏信托 6 23.21% 19.14 4.09 17.63
大业信托 8 21.16% 14.96 2.94 13.88
万向信托2015年的ROE不足20%，在业内属于中游水平。2016年该公司ROE升至28.24%，升至行业第二位。证券时报认为，万向信托ROE数据表现突出，一大要因在于该公司2016年经营情况的“爆发”。2015年，万向信托实现净利润2.62亿元，信托收入业务为4.76亿元。2016年，该公司净利润增至5.07亿元，信托收入升至9.11亿元，增幅更加惊人。
西藏信托2015年实现营业收入7.16亿元、净利润3.55亿元，在68家信托公司中分别排名第55位和第53位。2016年未经审计的数据显示，西藏信托实现营业收入6.23亿元，净利润4.09亿元。截至2016年年末，西藏信托的净资产为19.14亿元，勇夺2016ROE排名第六。
据证券时报的报道，大业信托作为国内四大资产管理公司（AMC）之一的东方资产旗下的公司，因为净资产基数在行业内较低，经营业绩保持稳定，ROE排名反而靠前。2016年，大业信托净利润却较华宸信托（0.4亿元）和华澳信托（0.69亿元）更为稳定，2015年和2016年分别为2.52亿元和2.94亿元，较低的净资产基数和持续稳健的净利润,保证了大业信托ROE处于较高水平。
ROE，净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity，ROE），又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。【【】】
（三）
安信信托稳居2016信托收入规模排行榜之首
http://trust.hexun.com/2017-02-11/188080685.html
2017-02-11 00:40:00
和讯信托消息 近日，信托公司2016年相关经营数据陆续出炉，信托业务收入排名随之揭晓。
根据2016信托业务收入排行榜，安信信托(600816,股吧)以45.24亿元位居榜首；中信信托以42.81亿元名列第二；中融信托以39.59亿元名列第三。
安信信托可谓2016年信托市场上的“一匹黑马”。在市场震荡的环境下，安信信托的应收和净利润排名首次进入前五，收入规模位居第一。
安信信托董事长王少钦接受21世纪经济报道专访时表示，安信信托业绩增长来自主动管理业务。近三年来，投资类业务占比持续增长，信托报酬率高于行业平均水平。
王少钦介绍，主动管理业务中又以投资类业务为主。投资类业务主要包括两部分，一是传统房地产项目投资，另外是大健康、新能源、现代农业、特定资本市场业务等新市场领域的投资。两者所产生的信托报酬是公司主要的收入和利润增长点。
此榜单另一值得关注的点是，纵观整个排行榜，信托业内发展差距正拉大，逐步呈现两极分化的格局。垫底榜单的华宸信托收入仅7025万元，与位居榜首的安信信托差之千里。
对此，中建投信托研究创新部研究员葛枫向证券时报记者表示，面对传统领域展业空间的收窄，一部分信托公司主动收缩了资产管理规模，而另一部分信托公司则在加强业务风险把控、增强主动管理能力的同时，在多个领域稳步开展信托业务，因而行业内信托业务开展情况的差异有所加大，信托收入的两极分化程度不断加剧。
证券时报•信托百佬汇记者从银行间市场独家获悉的数据显示，在可查询到2016年信托业务收入的59家信托公司中，安信信托(600816,股吧)、中信信托及中融信托分别以45.24亿元、42.81亿元及39.6亿元的收入排名行业前三。
此外，还有一批公司2016年的信托业务收入同比增幅亮眼，这些公司既包括中铁信托、建信信托等老牌公司，也不乏万向信托与民生信托这样的新兴公司。
信托收入Top10亮相
信托业务是各家信托公司的主营业务，那么目前信托业务行业前十是怎样呢？
首先来看安信信托。近年来这家公司不仅整体盈利数据惊人，信托业务数据也非常抢眼。
2013年～2015年，该公司的手续费及佣金净收入分别为7.42亿元、16.36亿元和23.18亿元；到了2016年，安信信托的手续费及佣金净收入飙升至45.16亿元。这样的数据不仅使安信信托稳坐2016年信托业务收入冠军宝座，也使安信信托信托业务收入增幅接近100%，在增幅排行榜中也高居第二位。
安信信托在年报中表示，该公司2016年信托业务收入有较大增幅，信托业务的主动管理规模上升，手续费收入净额占营业收入的86%。
截至2016年末，该公司信托资产总额2349.52亿元，基本与上年度持平，但其中主动管理的信托规模达到了1414亿元，占比60%，相较上年度增长了33%。同时，该公司加权年化信托报酬率在2016年达到了1.55%，比2015年上升了0.55个百分点，这意味着其主动管理能力得到了大幅的提升。
位列信托收入榜单第二位的是中信信托，2015年该公司信托业务收入约为37亿元，2016年升至42.81亿元，增幅不俗。
值得一提的是，安信信托和中信信托也是业界唯一两家信托收入在40亿元以上的公司。
中融信托、平安信托等传统劲旅分列榜单第三、第四位，信托收入分别为39.59亿元和36亿元。
中铁信托2016年的表现也非常抢眼。2015年中铁信托信托业务收入为11.58亿元，2016年则飙升至26.54亿元，跻身榜单第五位，增幅则位列行业第一，高达130%。
凭借大幅增长的信托业务收入，中铁信托2016年净利润也非常可观，由2015年的9.75亿元增至13.86亿元，在已披露净利润的60家信托公司中排名第十二位。
对此，中铁信托相关人士表示，信托业务收入的高速增长一方面源于该公司坚持稳中求进的方针，开拓进取，使传统业务取得了较好的业绩；另一方面则源于公司近年来重点开发主动管理业务，取得了不俗的表现。
此外，记者还注意到，重庆信托、四川信托、华能信托、上海信托及中航信托分列榜单第六至第十位，信托收入均在20亿元以上，其中上海信托及中航信托增幅表现突出。
三家公司进步明显
除安信信托和中铁信托外，万向信托、建信信托及民生信托2016年的信托业务收入增长情况也是可圈可点。
数据显示，建信信托2016年信托收入为20.69亿元，在榜单中位列第十一位；而其2015年信托收入不足14亿元。
凭借信托业务收入猛增，建信信托2016年的净利润也有明显进步，高达14.2亿元，较2015年同比增24%。
万向信托与民生信托均是典型的新兴公司。
万向信托成立于2012年8月，由中国万向控股有限公司控股。2015年，万向信托实现净利润2.62亿元，信托收入业务为4.76亿元；2016年，该公司净利润增至5.07亿元，信托收入升至9.11亿元，增幅惊人。
民生信托是一家比万向信托还年轻的公司，在68家信托公司中成立最晚。
2015年，民生信托实现净利润3.91亿元，信托业务收入为8.01亿元；2016年，该公司实现信托收入12.06亿元，名列行业第十八位；实现净利润9.1亿元，位居行业第二十五位。
杨卓卿/制表 周靖宇/制图
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