19春 北外 国际金融 作业01（第1-5单元）作业

同学情

论述题

（1）

下面一段文字来自《金融时报》在2010年10初的一则关于汇率的报道，请阅读后回答问题。                                             

由于没有世界大战，而足球世界杯已成为遥远的记忆，人们的希望和恐惧似乎只能投射到国际外汇市场。日元升值势不可挡，欧元濒临崩溃，美元一退再退。由于有着更广泛的不确定性，投资者每个月都会在各种观点之间大幅摇摆，倒也不出意料。然而，每个人都应该冷静下来。

美元近期的波动有何值得大惊小怪之处？诚然，自6月以来，美元兑欧元已下跌20美分，至1.39美元。但在过去两年中，美元位于这一水平已有十多次，而且这一水平比2008年中高出13%。事实上，自那以来，美元兑欧元的总体趋势是在走高。不错，美元兑日元汇率处于15年来的低位。然而，因为日本的贸易顺差让它变成了一个独特的“安全港”，日元汇率正在全线上扬。

以贸易加权汇率计算，美元的现状也并不出奇，比如兑英镑。即使与坚挺的瑞士法郎相比，美元也仅仅是略低于平价，与2008年初的水平相当。当然，近期的疲软也能找到原因。投资者越来越清楚地看到，美联储(Fed)调高趋近于零的政策利率遥遥无期。进一步实施定量宽松政策的呼声愈来愈响亮，而这一举措目前被认为对美元不利。

不过汇率的波动通常会过头。例如，摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，美元兑欧元、日元和瑞士法郎的汇率被低估了10%至15%；兑澳元等大宗商品货币的汇率被低估了近三分之一。如果美元在圣诞节前出现大幅反弹，请不要惊讶。

问题：

1．文中第一段提到2010年中后期几种货币的汇率表现，请结合汇率决定的有关理论和世界经济环境的背景对它们进行分析。

2．文中提到贸易加权汇率，请解释，并分析它的变化对一国经济的影响。

3．对美元、日元和欧元的未来汇率状况进行一些预测。（出自第三单元）
（2）

本文改编自金融时报2007年9月关于香港汇率制度的报道。请阅读后回答问题。                                                

自从1983年实行联系汇率制度以来，为了让港元兑美元汇率维持在7.75港元至7.85港元的交易区间，香港金管局(Hong Kong Monetary Authority，香港实际意义上的央行)已将对利率的控制权拱手交给了美联储。

如果美国和香港的经济周期保持同步，情况还算不错。在香港2003年深陷经济低迷期间，美联储联邦基金利率只有1%，这个水平对香港而言比较适宜。但香港财政司司长曾俊华(John Tsang)表示，由于香港如今“正经历自上世纪80年代以来经济持续增长的最佳时期”，对香港而言，美联储的最新降息举措只是火上浇油，而美元长期疲软则使局势进一步恶化。

香港政府经济学家郭国全(K.C. Kwok)表示：“如果利率水平继续下降，同时美元进一步贬值，我们将体验到扩张性后果。”

“香港的（经济）状况需要采取一些与美国不同的举措，”香港金管局前副总裁黎定得(Tony Latter)补充称，“让一家外国央行决定你的货币政策，并非总是件好事。”

联系汇率制已维持了24年之久，是否还应该急需维持呢？那些声称联系汇率制不再像以往那么理想的人，可能会提到人民币。自2004年以来，中国政府已允许人民币兑美元逐渐升值。去年，人民币汇率从7.8元人民币兑1美元的标志性水平缓慢爬升（这使得人民币汇率超过了港元），并继续缓慢而稳步地攀升。

对于香港而言，最重要的后果是来自中国的大量食品和消费品的进口价格上涨。不过，迄今为止，这尚未给香港的总体通胀率造成重大影响。曾俊华表示，今年香港整体通胀率将升至2%，超出政府起初预期的1.5%。尽管如此，曾俊华目前表示，“通胀幽灵”是他最担心的事情之一，尤其是它对穷人的影响。但曾俊华承认，由于联系汇率制度，在遏制通胀方面，他被束缚住了手脚。他表示：“由于我们的货币与美元挂钩，我们几乎没有什么调整汇率或利率政策的空间。”



问题：

      1．  文中提到的“联系汇率制度”就是“货币局制度”，请对其进行解释说明。
2．  为什么说在这一汇率制度下香港金管局已经将对利率的控制权交给了美联储？
3．  为什么文中说香港可能面临通货膨胀压力？
4. 你对香港的联系汇率制度的前景有什么分析？（出自第四单元）

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徐杖刹

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