19春 北外 金融市场与机构（第2次）作业

同学情

        第1题：

投资银行的起源与沿革

现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。

（1）贸易活动的日趋活跃。伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。

（2）证券业的兴起与发展。证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在证券市场中的核心地位。

（3）基础设施建设的高潮。资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程中得到了迅猛的发展。

（4）股份公司制度的发展。股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中一场深刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。

20世纪前期，西方经济的持续繁荣带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华交易变成了一种狂热的货币投机活动。商业银行凭借其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至参与证券投机;同时，各国政府对证券业缺少有效的法律和管理机构来规范其发展，这些都为1929—19933年的经济危机埋下了祸根。

　　经济危机直接导致了大批投资银行的倒闭，证券业极度萎靡。这使得各国政府清醒地认识到：银行信用的盲目扩张和商业银行直接或间接地卷入风险很大的股票市场对经济安全是重大的隐患。1933年后，美英等国将投资银行和商业银行业务分开，并进行分业管理，从此，一个崭新的独立的投资银行业在经济危机的萧条中崛起。

经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的发展。七十年代以来，抵押债券、一揽子金融管理服务、杠杆收购(LBO)、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不断创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富革命性和挑战性的行业之一。这种创新在另一方面也反映了投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司等正在绕过分业管理体制的约束，互相侵蚀对方的业务，投资银行和商业银行混业及其全球化发展的趋势已经变得十分强大。

结合投资银行的起源与沿革，论述投资银行的业务和投资银行的主要特征。（50分）

答题要领：

   准确列出投资银行的主要业务，并对每种业务作出说明；准确说明投资银行的四个主要特征。


                    

        第2题：

ETF历史沿革和套利案例   
1993年1月，美国证券交易所推出以S&P为追踪标的的第一只ETF——SPDR。   
欧洲地区于2000年4月发行第一批ETF。截止2008年9月，欧洲共有1397只ETF产品挂牌交易。   
日本自2001年开始发行ETF。日本是除美欧外的世界第三大ETF市场。日本的ETF产品，无论是上市交易规则、交易制度、时间、涨跌幅限制以及结算交收(T+3)都与一般股票相同。   
韩国采用日本的发展模式。于2002年10月推出4只分别追踪KOSPI200指数和KOSPI50指数的ETF，韩国的基金管理费率达到0.68%，高于世界平均的0.6%水平。   
新加坡于2000年开始发行ETF。于新加坡交易所上市的ETF是以美元进行买卖与清算，结算交收期与一般股票相同，都是“T+3”。   
我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式。也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投资者当天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。“T+1”在全世界范围内是比较少见的，起始于1995年1月1日，主要是为了保证股票市场的稳定，防止过度投机。
ETF在现有的交易制度框架下实现了“T+0交易”。根据《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定：当日买入的ETF基金份额，不可以卖出，但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额，可以卖出，但不能赎回；投资者当日买入的股票，不得卖出，但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票，可以卖出，但不得用于申购ETF基金份额。     
ETF套利案例---长江电力案例背景    2008年5月7号，长江电力因资产重组停牌一年一年中股指表现   
股指从3579.19跌至复牌时的2653.78，跌幅为25.86%；   
最低点1664.93，跌幅53.48%。  
结合以上案例，论述机构如何出逃？套利者如何套利（看多套利和看空套利）？（50分）
答题要领：   
此题的专业性较强，需要对ETF的套利过程有清晰的掌握。请查阅相关资料，对问题作出清晰的论述和说明。
                    

于保哈

每学期都来

uty65ed4r7

一直都在用谋学网，不错！

万寺

谋学网越办越好，加油！