商业银行国际信用证风险及其防范

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商业银行国际信用证风险及其防范


一、案例介绍
2009年10月9日，新加坡上市公司中国金属发布公告称，公司有一笔约7.06亿元人民币的流动资金贷款已经到期，公司无力偿还。公告还披露，公司累计负债52亿左右，旗下5家子公司已经全面停产。中国金属下属的科弘等子公司均为高端钢材加工企业，2003年在钢铁行业景气持续提升的推动下，这些企业通过多渠道融资方式开始盲目举债扩张，到2008年下半年，钢铁行业进入下降周期，致使中国金属资金链断裂，宣布破产。
中国金属是常熟市第一家上市公司，于2005年5月登陆新加坡主板。其麾下双赢集团和卓越控股分别投资了星岛系 (星岛、星海、星海)的多家公司以及常熟科弘。
中国金属旗下子公司的破产消息事发突然。2008年10月8日上午，常熟科弘材料科技有限公司（下简称常熟科弘）通知其员工即日起全厂放假。当日，根据浦发银行常熟支行、中国银行常熟支行提出的财产保全申请，常熟市人民法院决定立即冻结科弘银行账户存款2.71亿元或查封、扣押等值财务。之后，包括中国金属的其他五家控股公司常熟星岛新兴建材有限公司（下简称常熟星岛）、常熟星海新兴建材有限公司（下简称常熟星海）、常熟星宇新兴建材有限公司（下简称常州星宇）、常熟常钢板材有限公司以及泓洋港口都已被法院查封全部资产。
此次事件司法介入的主要原因是该公司大量欠款，资金流被冻结，债权方要求保全。中国金属并未在文告中具体透露贷款涉及哪些银行。但根据公司2006年和2007年年报，主要贷款银行包括花旗集团、中国建设银行、中国农业银行、华夏银行以及德国商业银行。
二、案例分析
（一）、错误研判市场形式，盲目扩张酿悲剧
2003年以来，国内房地产、汽车、家电等行业增长速度持续加快，出口增速迅猛，导致相关机械设备需求量快速上升，并带动了对于钢材，尤其是中厚板等高技术含量钢材的需求。在这种背景下，2005年前后我国主要钢铁企业、一些海外资金及民间资本纷纷投资上马建设高技术含量钢材生产线。在此背景下，科弘刚刚投产即获得巨大成功。
以董事长佘春太为首的公司高层十分看重企业发展速度，在一期投产取得较好的经济效益后，科弘又在常熟经济开发区成立了星岛建材（全称为常熟星岛新兴建材有限公司），投资主体为双赢集团。星岛建材主要生产建筑用厚型镀锌钢卷，年产量达30万吨，主要销往中国大陆市场和欧洲、北美等地区。
据粗略统计，在2003-2008年5年间科弘共上马了多达9期的扩建项目。与此同时，在2005年至今的三年时间内，佘春太先后组建或兼并了常熟星海新兴建材有限公司、常熟星宇新兴建材有限公司、常熟常钢板材有限公司等4家同类企业，并联合星岛和科弘成立了中国金属。2005年中国金属在新加坡主板上市，注册资本为 1.09亿元，上市不久即获得美国花旗银行属下财团1.6亿美元的融资，国内银行也因此给予近2亿美元的配套融资。
然而，钢铁行业周期性特征明显，2008年下半年开始，国际经济形势持续恶化，国内需求大面积缩水，钢材市场行情陡转直下，价格出现大幅下滑，已经跌至2007年5月份水平。现在科弘这样的钢铁中游企业产品价格可能已经低于其原材料的采购价格。于是，激进的扩张策略导致科弘的资金链断裂，被迫停产。
（二）、多渠道激进式融资模式成为科弘破产的另一个重要因素
科弘作为钢材深加工企业，上游主要是能提供原料的各大钢厂，下游则是众多钢材贸易商。由于上游大型钢厂的议价能力较强，要求下游必须签订长期供货协议，并且压3000万保证金。与上游钢厂的长期协议是勒住常熟科弘、星岛颈脖的命门之一，于是和下游贸易商开展国际信用证融资合作成为科弘解决资金问题的一个主要模式。科弘与贸易公司之间的交易模式，以宁波宁兴公司为例，科弘海外公司开了信用证后，通过宁兴国内公司向上游钢厂如宝钢等购买原材料，供给科弘，科弘国内企业在生产加工过程中不付原材料货款，因为有最终采购信用证给了宁兴海外公司，当科弘在生产完毕后，宁兴海外得到生产产品，通过信用证的开证卖给科弘海外公司，于是宁兴海外获得货款。宁兴海外再将出口货款付给科弘国内，科弘国内将原材料采购成本还给宁兴国内，同时支付代理费给宁兴国内。
通常这种融资模式都会有抵押物，但是科弘和宁兴的交易没有抵押物，全程靠宁兴垫资，科弘没有出钱。用国际信用证的好处是，开证不用钱，只要银行额度；用国内公司的话，国内的承兑汇票等都是要钱去押着的，而且用公司的人民币贷款额度。国际信用证不占用贷款额度，只与银行授信有关。这样的融资模式并不是每家贸易公司都可以做得到。市场行情好的时候，这种模式收益率较高，但是高收益同时就意味着高风险，目前科弘的失败就说明了这种融资模式的弊端。
（三）、关联企业的应收帐款回收压力增大，银行应关注其现金流
科弘是江苏省钢铁中游企业中信用评级较高的一家公司，与国内许多贸易公司都有往来。比如宁波宁兴、浙江远大，浙江省物产，宁波工艺等国内主要贸易公司均为常熟科弘进行过信用证融资，目前均难逃借款无法回收的压力。
此外，还有为科弘及其关联企业的一系列扩建项目垫付巨额资金的工程、设备外包商，一旦科弘破产，这些企业获得偿付比例会很低。据媒体披露，这些企业中有一家金额较大的债务高达3亿元。高额应收帐款无法回收，将给这些企业，特别是小型贸易企业的资金周转带来巨大压力，进而破坏掉整条资金链也不无可能。银行在处理自身债务问题的同时也要关注破产企业上下游债券企业的现金流动向。
三、科弘破产案例凸显商业银行国际信用证风险
从这一案例中我们看到，激进式融资模式成为科弘破产的另一个重要因素，其中最主要的融资渠道就是通过信用证进行。而近来随着银行信贷资金的收紧，也有众多企业纷纷利用国际信用证方式进行变相融资，这带来了巨大的风险。
目前国内利用信用证融资的各类操作手法已经相当复杂，且形式多样，极易诱发银行风险。目前利用信用证融资的通常形式如下：
1、 异地代理开证，异地开证是基于两个原因：一是因为从代理方（往往是外贸公司）你很难摸清楚真实的贸易背景，二是远期证货物进口后的资金回笼和企业经营情况你很难及时掌握，无法有效实施贷后管理。
2、 关联方交易，境内外的关联方交易使得贸易融资很容易偏离初衷，比如将其交易与其他相同/类似商品的交易价格、方式等进行比较，比如关注企业的到货、生产和原材料需求、库存情况等等。
3、 超期限的信托收据，通常是超过企业正常周转需求的远期信用证或者信托收据贷款，超期限发放的风险是显而易见的：企业进口货物后销售资金明明已经回笼，但贷款/付款期限尚远，作为追逐利润为本性的资本很容易就投放到其他存在高额回报的领域中去，而这样做的后果是企业自身都无法控制的，如果预期投资无法收回，银行到期的贷款/付款就将出现风险。
4、 滚动开证，前两年MEG、PTA都曾经成为超额滚动开证的选择，企业利用不断开立远期信用证进口上述货物，进口货物在国内现货或者期货市场上抛售获利后归还前面到期的信用证，以此循环获得银行持续的融资支持（有点类似于人民币贷款中的“以贷还贷”），这样的贸易融资显然已经脱离了贸易融资的6S，而纯粹变成了融资平台，企业大量此类开证形成的资金链是非常容易断裂的，而一旦断裂银行的风险也就随着产生了。
四、商业银行国际信用证风险及其防范
国际信用证又分为即期信用证和远期信用证，由于即期信用证业务时间较短，所以在一定程度上风险较低，应该引起银行重视的是远期信用证的风险防范。因此，再此重点以远期信用证为例，说明国际信用证业务风险的防范。
（一）、远期信用证的潜在风险
在国际贸易中，远期信用证因其是出口商及其银行对进口商的一种融通资金的方式，所以很受进口商的青睐，客户对远期信用证的需求也越来越大。然而由于远期信用证项下付款时间较长、国家风险、资信风险、市场状况等不易预测，银行一旦承兑了汇票，那么它的责任就由信用证项下单证一致付款责任转变为票据上的无条件付款责任，这就使得远期信用证比即期信用证具有更高的风险性。
1、企业故意套资诈骗风险
一些企业和公司在通过正当途径无法得到银行资金支持的情况下，把开立无贸易背景远期信用证作为骗取银行资金的主要途径和手段之一，其作案手段多种多样。如用假合同、假单据伪造贸易背景，国内开证申请人和国外受益人联手诈骗银行。当国内申请人利用假合同欺骗银行开出远期信用证后，国外受益人通过交单行交来与该证相符的假单据。由于他们的目的是骗取银行资金，所以不管单据真伪，有无不符点，申请人都接受单据，催促开证行承兑。一旦开证行承兑后，那么开证行有条件的付款承诺就变成了无条件的到期付款责任。交单行收到开证行的承兑后，就应受益人的请求做了贴现，这样，受益人就从银行套取了资金。
2、进口货物纠纷形成的风险。
在进口远期信用证结算中，进口企业取得全套单据领取进口货物，发现货物质量比合同规定的差或数量不足，往往会自觉向法院起诉，由法院向银行下达止付令。这样，就把银行陷入两难境地，如果执行法院裁决，则会违反国际惯例，影响国际声誉，使无形资产受损失；如果不遵循国际惯例，则会违抗法院裁决，后果严重，到头受损的肯定是银行。
3、企业不讲信誉形成的风险。
由于市场竞争激烈，有的商业银行国际服务部为了拉客户，尤其是大额结算业务，一般只要求客户交比例较低的开证保证金就对外开证，开证行在收到国外议付行的单据后，审核无误就必须承兑国外出口商的远期汇票，向国内进口企业放单。这样，一旦远期汇票到期，银行必须无条件对外付款，如果届时进口企业不能履约偿债，风险就全由开证行承担了。
4、银行违规操作形成的风险。
严格遵循国际惯例，是进出口企业、银行的基本原则。只有遵循国际惯例，才能在国际上树立良好的信誉和形象，才能开展业务、在市场竞争中立足发展。一般来说，我国银行在办理国际业务时作风是稳健的，但也有违规现象发生，值得引起注意。