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从1997年开始，青岛啤酒股份有限公司开始实施大规模的扩张战略，扩张版图覆盖全国17个省市自治区，在17个省市拥有46个啤酒厂。随着竞争的增强和扩张力度的加大，青岛啤酒公开的业绩报告显示出盈利能力的下滑。2001年公司净利润约1.02亿元，而产量尚不及青岛啤酒70%的燕京啤酒的净利润却高达2.85亿元。更为致命的是，在前几年的高速扩张中，青岛啤酒已经负债累累，流动负债总额高达43.4亿元。青岛啤酒并购活动为其带来的财务压力与日俱增，加之盈利状况并不乐观，因此为缓解财务压力，公司决定增发新股。
5 L+ u0 i7 S! A) Q$ N+ v 2001年2月5日至20日，青岛啤酒通过网下向机构投资者累计投标询价并定价和上网定价发行相结合的方式，成功地向社会公开发行了人民币普通股10000万股，每股发行价7.87元。扣除发行费用，募集资金净额约为75911万元。
8 m6 w0 G% I/ \9 R: K; f; {4 R3 P: D 此次增发后，青岛啤酒继续进行大规模的扩张以抢占国内市场，在中国的西部、华南等区域又分别设立公司。同时，在2002年2月台湾地区宣布烟酒解禁后，青岛啤酒最先进入台湾，占据了台湾啤酒市场约7.5%的份额。随着业务版图的扩大，青岛啤酒的经营业绩也有所上升，2003年净利润又跃居三大啤酒品牌的第一位。这些足以说明，青岛啤酒此次增发是资本结构决策中成功的一个案例。
; D! ~: k3 z, v8 M 请根据上述案例回答下列问题：
7 N. v3 S7 b) K5 T* ~1、企业资本结构决策中应考虑哪些因素？（40分）
2 i8 w: m) Y. W5 j( _2、资本结构中债务资本和权益资本的优势各自表现在哪些方面？（30分）& m' x- v1 C5 y7 z7 ^
3、根据青岛啤酒的行业特征分析此次增发的合理性。（30分）5 a2 j& ?; b7 Z. W0 ^( \, v1 @
6 J0 t& M' B4 {* ~$ i6 s' U x7 s2 _; }
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发表于 2015-7-23 08:57:35
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