北外16春 公司财务管理 （第1次）作业

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某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600万元，平均资产负债率40%（假设所有者权益均为股本，每股面值1元），负债的平均资金成本为6%，公司所得税税率40%。

公司拟追加投资150万元，这样每年生产性固定成本将增加12万元，年销售额将增加20%，并使变动成本率下降至50%，投资所需资金的筹措方案有：

（1）评价发行新股150万元（每股面值1元）；

（2）以10%的年利率借入150万元；

（3）评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元；

该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。

要求：

（1）计算该公司目前的净资产收益率，经营杠杆系数、财务杠杆系数。

（2）分别计算各筹资方案实施后的净资产收益率、联合杠杆系数，从中选出两个较优的方案。
（3）计算两个较优的筹资发难每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹资决策。（出自第四单元）
                     问答题
(2)、        
以下是经过简化的A公司2000年度的资产负债表和损益表（单位：万元）：
（1）A公司资产负债表（2004年12月3日）

项目
       
年初数
       
年末数
       
项目
       
年初数
       
年末数
流动资产合计
       
280
       
320
       
流动负债
       
90
       
100
应收账款
       
100
       
110
       
长期负债
       
100
       
120
其他速动资产
       
60
       
80
       
负债合计
       
190
       
220
存货
       
120
       
130
       
股东权益
       
310
       
330
长期资产
       
220
       
230
       

       

       

资产总计
       
500
       
550
       
权益总计
       
500
       
550

[说明：本年增加的20万元长期负债（利率10%）全部用于正在建设中的厂房]
（2）A公司损益表（2004年12月）

项目
       
本年累计
一、销售收入（现销50%）
       
14 000
销售成本
       
9 800
销售税金
       
1 400
销售费用
       
200
管理费用
       
520
财务费用（利息费用）
       
19
二、营业利润
       

投资收益
       
21
营业外收支净额
       
-12
三、利润所得
       

所得税（33%）
       

四、净   利
       


（3）该公司2003、2004年有关财务指标如下：

比   率
       
2003年
       
2004年
流动比率
       

       

速冻比率
       

       

资产负债率
       

       

已获利息倍数
       
120
       

平均收现期
       
5
       

存货周转次数
       
70
       

流动资产周转次数
       
42
       

总资产周转次数
       
24
       

销售毛利率
       
35%
       

销售净利率
       
12%
       

资产净利率
       
288%
       

权益乘数
       
1.58
       

权益净利率
       

       


要求：
（1）完成（2）和（3）表（保留两位小数）

（2）运营杜邦分析体系分析权益净利率的变动，支出公司可能存在的问题。(出自第三单元)

zhangyuexa

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袁明睿

同学介绍，不错